美瞳：比口红更优的投资市场

一年用不完一根口红，但你一天就可以用废一副美瞳。

来源：moody官网

资本市场有多喜爱口红，甚至还有专属的市场经济现象——“口红效应”。作为彩妆品类中常年的销冠，口红经济确实属于一门极好的生意。

但如果说有一门比口红还要好的彩妆生意，你想到的答案会是什么？

一、比口红更优

口红是高频消费商品，这点估计男生女生都知道。但如果按产品周期算，保质期两三年的口红本质上不属于高消费频率的商品，高复购率主要是因为强大的营销能力，让消费者不断“剁手”，总觉得自己还少一根其他色号的口红。

但美瞳不一样，本身产品周期就短，而其花样百出的颜色分类、场景设定、直径大小更是“颜值经济”下的利好产物，让消费者有了更为正直的理由，反复下单。

来源：头豹研究院

而且相比口红，如今的美瞳更有市场潜力和动力。2015年，中国才放开美瞳在线上正规渠道的销售，目前国内的美瞳行业正处于蒸蒸日上的成长初期，行业增速快，市场潜力大。2020年，中国美瞳市场规模为225亿元，预计到2025年，美瞳市场规模整体可以达到470亿元。

此外，疫情的爆发也让美瞳成为突出于口红存在的“点睛之笔”。

据CBNData数据，由于佩戴口罩的习惯，疫情反而更利于眼部化妆品市场，眼部彩妆用品销量涨幅达30-40%，而美瞳在这一时期内也成为了“口罩妆”的必备单品。

而在这个包罗万象的社会，美瞳在男生群体的消费潜力同样巨大。

美瞳的便利性以及不同款式风格可以与多场景适配。职场中，男性可以佩戴深色系美瞳，营造干练利落、炯炯有神的个人形象，在与领导眼神交流时，深色美瞳更是强调人物刚毅且诚挚的态度；而在约会时，男生也可以佩戴棕色系狗狗眼美瞳，深情的眼眸谁看不心动。

在小红书上以“男生美瞳”为关键字的笔记超过3500条。

高频的复购率以及消费群体的扩大，从投资回报分析，美瞳同样优于口红。

其实这两种彩妆单品在品牌端的毛利水平相差不大，都高达60%—70%，但美瞳多为日抛和月抛，复购率明显更高，CLV也更高。即使两者的营销力度一致，美瞳的ROI也要远远高于口红，这为美瞳行业带来更高的盈利能力和较长周期的发展路径，是一个适合资本进行长期价值投资的行业。

二、医疗属性

2012年2月，原国家食品药品监管局正式将“美瞳”纳入三类医疗器械管理范畴。对比口红，美瞳最突出的优势恐怕就是其具有的医疗属性了。

据《2019线上彩瞳消费洞察报告》及《2020年中国快消品早期投资机会报告》，目前国内美瞳消费数量约占整个隐形眼镜市场的20%，年销量在10亿片左右。据《2022中国彩瞳行业指南》，2022年线上彩瞳镜片在整体隐形眼镜市场中占比68%。

据中国卫健委发布的《中国眼健康白皮书》，2020年我国近视人口超过6.6亿人，2016-2020年我国人口近视化率从39.2%提升至47.1%。国内庞大的近视人群也是美瞳行业发展的长期支撑。

“为什么你的眼里总是饱含热泪？”

“因为我的美瞳老是滑片。”

也正因为是敏感的医疗器械，对于美瞳的安全争议一直存在。美瞳滑片还算是小问题，角膜炎、结膜炎，甚至是视网膜衰老都是长期佩戴美瞳可能会引起的眼疾。

但现在的美瞳对于大部分人来说已经成为刚需，面对固定的需求，消费者们只能在选购时多加心眼，而佩戴周期、含水量、材质也成为消费者选购美瞳时的主要考量指标。

但事实上佩戴周期和含水量都是和美瞳的材质高度相关的。

前期的美瞳材质通常以水凝胶为主，这类材质通过水分进行氧气交换，所以含水量决定了它的透氧性。但如果本身的水分耗干后，水凝胶会反向吸收眼球上的水分来维持透氧，这就很容易造成佩戴者出现角结膜干燥症等一系列眼疾。

也就是说，水凝胶无法同时兼备透氧性和含水量。

而这个问题在硅水凝胶面前可以轻松解决。由于加入了“硅”，硅水凝胶材质的美瞳具备较高的透氧性，即使长时间佩戴，硅水凝胶也不需要通过吸收眼球的水分保持透氧，从根本上避免了角膜缺氧导致的红肿，发炎等问题，有效的改善角膜健康。

美瞳敏感的医疗属性让消费者开始在美瞳材质的选择上越来越倾向于更能长时间配戴、连续配戴、舒适度更高、配戴性能更优，关键是更安全的硅水凝胶。

三、产业链

但主流材质的确定并不意味着美瞳行业已经成熟，现在的美瞳还是一个很“乱”的市场。

首先是销售渠道上，虽然2015年阿里健康的成立让阿里集团拥有了医疗器械销售资质，彩瞳开始正式进入渠道正规的电商平台销售，但截至2020年，“微商瞳代”这种风险系数相对较高的购买方式，仍然是美瞳主要的销售渠道。

但即使很有可能买到“三无产品”，爱美的美眉们仍然选择微商瞳代，其中的缘由估计还是因为自己用惯的大牌美瞳都不在大陆。

首先是上游供应链，从全球供应链水平来看，最好的美瞳工厂在中国台湾，其次是韩国，大陆现在的美瞳供应链水平根本排不上号。其次是品牌，博士伦、安视优、海昌这些牌子都是美国的，消费者也相应更青睐购买成熟的大牌美瞳。

虽然目前国产品牌也在不断崛起，但美瞳的生产和销售都需要资质，且生产流程非常复杂，有着极高的供应链门槛，现在年轻的国产美瞳品牌基本没有自己的生产线，都是找代工，产品质量很难自主掌控。

此外，国产品牌的材质选择也比较单一。例如moody的美瞳没有硅水凝胶材质，基本都是日抛型水凝胶美瞳；但像海昌这种拥有独立产线的老牌，就已经上线了月抛型硅水凝胶美瞳。

不仅如此，国货品牌的美瞳也都莞莞类卿，源头的代工厂就那么几家，品牌端只能看谁的广告打得漂亮、跨界联名玩得出色，而用户的品牌心智估计还要沉淀很长一段时间。

但资本市场倒是很看好国产美瞳品牌。

上海目荻旗下的moody美瞳品牌已经连续完成总值约3.8亿元B轮和B+轮融资，老股东高瓴创投、经纬中国和源码资本更是追加投资。而moody能成为资本宠儿，实实在在的数据收益或许是最直接的原因。

moody产品于2020年1月上线天猫平台，仅2个月销售额突破100万元，2020年双十一单月销售额近4000万元，累计销售金额超过2亿。而且在毛利分配上，美瞳的品牌方是最大受益者，毛利水平可以达到60%。

但就像上面说的，不具备自产自销能力的品牌被取代的几率更大，而作为提供货源的代工厂，虽然毛利水平仅在35%左右，但有了技术和研发实力的支撑，确定性要相对更高。

例如在去年完成对天眼医药收购的爱博医疗，现在公司彩瞳产品已经正式投产且以OEM的形式开始接收客户订单，这也预示着爱博正式成为国内鲜有的美瞳代工商之一。

爱博美瞳长期发展的动力在于：一个是国产替代趋势，疫情的影响下海外的进货渠道比较受限且周期偏长，国产代工不仅便宜且配货时间也相应更短；另一个就是作为专业的眼科医疗器械企业，应付小小的美瞳爱博有的是技术优势，且在消费者层面，专业机构生产的商品往往更受欢迎。不用在激烈的品牌宣传层面争得头破血流，目前的美瞳行业从产业链上看，似乎上游的供应商才是最稳当的。

四、结语

在CLV和ROI上，美瞳的投资价值确实要比口红更优，但目前美瞳市场尚未成熟，不断涌入的新进者更是加剧了市场竞争，谁能成为国产美瞳第一大品牌，谁又会坐上国内美瞳代工厂的头把交椅，又或者这种集中的局面根本就不会出现，谁知道呢，这些都是目前所不能妄下定论的事。

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